Mento 是一种去中心化且透明的协议，用于创建具有稳定价值的数字资产，如跟踪法定货币价值的稳定币。该协议旨在通过提供稳定价值的资产来支持数字货币在全球范围内的实际应用。

支持的稳定币

目前，Mento 在 Celo 区块链上运行，支持多种稳定币：

Celo 美元 (cUSD)

欧元 (cEUR)

巴西雷亚尔 (cReal)

非洲金融共同体法郎 (eXOF)

Celo 肯尼亚先令 (cKES)

Puso (PUSO)

这些稳定币均完全由多元化的外生加密资产组合担保，确保了其价值的稳定性。

随着 Web3 市场的发展，对多样化稳定价值资产的需求也在增长，Mento 协议的目标是建立一个多币种稳定资产生态系统，以增强现实世界中的可用性。

Mento 协议虽然是 Celo 生态系统中的一个项目，拥有众多贡献者，但最初是由 Mento Labs 团队开发和维护的。Mento Labs 是一家位于柏林的公司，专注于数字资产解决方案，团队成员包括经济学家、工程师以及 Web3 专家。此外，Mento Labs 还协助合作伙伴设计可持续资产，通过这些努力，Mento 致力于推动数字货币在现实世界中的广泛应用。

Mento 协议概念

稳定

Mento 协议允许任何人创建和交易与法定货币、一篮子商品或其他参考价格挂钩的加密资产。这一机制被称为 Mento 稳定协议，它是一个超额抵押、去中心化且透明的稳定资产机制，利用加密储备来调整 Mento 稳定资产的供应，以适应市场需求的变化。

稳定机制运作

用户操作：

扩大供应： 用户可以通过向储备发送一个参考单位价值的储备抵押资产，并以此交换一份稳定资产，从而增加稳定资产的供应。

收缩供应： 用户也可以通过将一份稳定资产发送到储备，以换取一份参考单位价值的储备抵押资产，从而减少稳定资产的供应。

交换机制

从经济角度来看，Mento 稳定资产遵循弹性货币供应规则。协议设置了一套激励机制，使得任何人都可以通过调整供应来满足需求，进而稳定资产的价值。具体而言：

超额抵押： 加密资产储备是超额抵押的，这意味着储备资产的价值总是超过发行的稳定资产价值。

去中心化和透明： 所有交易和储备状态都是公开可见的，确保了系统的透明度。

风险转移： 波动性风险从稳定资产持有者转移到了加密资产储备上。

实际案例分析

以 Celo Dollar（cUSD）为例：

需求上升： 当 Mento Dollar 的需求上升，市场价格高于 1 美元的挂钩时，套利者可以通过以下步骤获利：

购买价值 1 美元的 CELO 或桥接 USDC。

将这些资产与协议兑换成 1 美元的 Mento Dollar。

将 Mento Dollar 以市场价格出售，赚取差价。

需求下降： 当 Mento Dollar 的需求下降，市场价格低于 1 美元的挂钩时，套利者可以通过以下步骤获利：

以市场价格购买 Mento Dollar。

将 Mento Dollar 与协议兑换成价值 1 美元的 CELO 或桥接 USDC。

将储备资产卖回市场，赚取差价。

这些套利行为有助于将 Mento Dollar 的市场价格重新拉回到 1 美元的挂钩水平，从而维持稳定币的价格稳定。

Mento 储备

Mento 储备是一个多元化的加密资产组合，支持 Mento 协议的功能，使用户可以根据需求扩大和收缩 Mento 稳定资产的供应。这确保了 Mento 稳定资产始终能够根据市场需求进行灵活调整。

储备资产的选择与构成

选择标准： 储备资产的选择由 Celo 治理完成，必须是在流动市场上自由交易并且全天候结算的资产，且基于开源协议。

储备构成： Mento 储备授权将 Mento 稳定资产的 110% 抵押为 USDC 和 DAI，剩余部分则分散到加密资产如 BTC、ETH 和 CELO。此外，还有一小部分实验性分配给自然支持资产，以促进其采用和流动性。这种授权确保 Mento 协议能够在任何时候安全地清空所有 Mento 稳定资产，以换取其他稳定资产。

托管人

Celo 原生资产存放在 Reserve 智能合约中。Mento Reserve 确保非 CELO 储备资产通过经批准、合格且获得许可的托管人（位于未被列入黑名单或受制裁的国家/地区）进行安全保管。托管人必须公开其代表 Mento Reserve 持有的资产，以确保利益相关者和更广泛的社区对储备资产具有完全透明度。 非 Celo 原生资产由 Celo 和 Mento 社区的多名成员组成的 MultiSig 控制。

储备授权

Mento 储备的最高使命是保护 Mento 稳定价值资产持有者的利益。由于并非所有储备资产都可以在 Celo 区块链上交换和持有，因此需要一个 Mento Reserve MultiSig 来执行储备任务。确保 Mento 稳定资产有足够的储备支持。实现储备资产的多元化配置。确保存储的安全性。根据治理决策进行储备资产的重新平衡。

非 Celo 资产（如 BTC、ETH、USDC 和 DAI）的资产管理由 Celo 和 Mento 社区成员组成的 Mento Reserve MultiSig 负责。这一机制确保了 Mento 稳定资产的安全性和稳定性，同时保持了透明度和社区参与度。

资产交换

Mento 协议提供的资产交换机制具有两个主要作用：

维护协议稳定性： 该机制为套利者提供了一种方式，让他们可以按照协议规定的抵押品汇率将稳定资产与储备资产进行交易。这样可以消除与其他市场（如去中心化交易所 DEX 或中心化交易所 CEX）之间的套利机会，从而维持稳定资产的价格挂钩。

分配机制： 同时，该机制也是 Mento 稳定资产的分配机制，通过提供低滑点（slippage）和高带宽扩展能力，支持该资产所对应的抵押品形式。

为了实现资产交换，Mento 协议依赖以下几个关键组件：

经纪人（Broker）：

协调交易： 经纪人负责协调资产交换过程中的各项交易活动。

管理资金： 确保资金的安全管理和交易过程中的合规性。

执行交易限制： 对交易施加必要的限制，以防止不当操作。

交易所提供商（Exchange Provider）：

定价： 负责为资产交换提供定价机制，实现了统一的接口以便于互操作性和标准化。

依赖关系： 在安排具体交易时，经纪人会依赖这些交易所提供商来获取准确的定价信息。

BiPoolManager：

首个实现： BiPoolManager 是 Mento 协议中第一个实现的交易所提供商。

vAMM 泛化： 它是对 Mento v1.0.0 版本中 vAMM（虚拟自动做市商）池的一种泛化处理，使得交易更加灵活和高效。

Mento 预言机

Celo 上的 Mento 预言机是稳定机制的重要组成部分。该协议使用报告的汇率来确保 Mento 抵押品与稳定资产之间可以按照正确的市场价格进行交换。预言机为每个交易对报告一个汇率，内部也称为汇率馈送。

链上断路器

Mento 协议依赖链下预言机客户端来提供关键的价格数据，例如特定代币与各种货币（如美元、巴西雷亚尔和欧元）的汇率。这些汇率数据被提交给智能合约——SortedOracles，这是稳定机制的核心部分。然而，提交的价格数据可能会受到运行预言机客户端的实体或其他恶意行为者的操纵。因此，协议中包含了一个链上断路器作为额外的安全措施，以保护该机制免受潜在的操纵攻击或极端市场波动的影响。

什么是断路器？

断路器模式通常用于软件中，以防止相关系统发生灾难性的连锁故障。传统金融市场也采用这种模式，当价格发生重大波动时，触发交易暂时停止。在 Mento 的背景下，断路器可以描述为一种机制，旨在因满足预定义条件而自动停止交换 Mento 资产的能力。使用断路器是为了平衡市场效率的需求和防止极端事件造成灾难性损失的需求。

Mento 断路器的工作原理

“断路器”并不是单一的组件，而是一组组件，旨在识别特定的市场条件，并在满足这些条件时防止进一步铸造或销毁 Mento 稳定币。断路器在设计时考虑了灵活性，允许监控新的条件，并在未来整合额外的虚拟资产池。

经济学

稳定币

理论上，只要需求和供应达到目标价格，稳定币就会保持其挂钩。供应过剩的稳定币将导致其贬值：当市场上稳定币的数量过多时，过多的供应会导致其价值下降，从而失去与挂钩资产的价值。

供应不足的稳定币将导致其价值超过其挂钩：当市场上稳定币的数量不足以满足需求时，稀缺性会推高其价值，使其高于挂钩资产的价值。

机制

Mento 稳定资产遵循弹性货币供应规则，并通过激励机制让每个人参与到调整供应以满足市场需求的过程中，以稳定资产价值。这一机制试图平衡以下两个相互冲突的目标：

流动性：允许供应量的大幅和突然变化，以便用户能对需求的大幅和突然变化做出反应。

保护储备免受预言机价格操纵：通过限制供应的扩张和收缩率，使得操纵预言机价格变得无利可图。

典型的经济预言机利用场景

恶意行为者可能会通过以下方式来利用系统：

抬高 CELO 的中心化交易价格：通过人为抬高价格来操纵预言机报告，从而影响 Mento 稳定资产的价值。

低价兑换 Mento 稳定资产：恶意行为者以极低的价格将 Mento 稳定资产换成 CELO 或其他资产，损害 Mento 储备和其他持币人的利益。

为了防止这种情况，Mento 协议通过限制供应的扩张和收缩率来增加攻击成本，使得操纵价格的成本高于从中获取的利益。

风险因素

创建稳定资产存在多种风险，主要来源于市场和人类行为的随机性。

经济和储备风险：

需求下降：如果对 Celo Dollar 的需求下降幅度超过储备的总价值，则协议将无法处理足够的收缩量。

流动性不足：即使储备中有足够的价值来应对需求收缩，但在市场上快速出售加密资产以应对收缩时可能缺乏流动性。

预言机风险：

操纵控制：只有当一个实体控制了一半以上的预言机时，才有可能完全操控预言机报告。社区需要持续监控预言机的运行状况。

区块链风险：

区块链停滞或共识受损：如果 Celo 区块链出现问题，Mento 协议也将受到影响。

智能合约风险：

代码漏洞：通过内部和外部代码审计来减少智能合约存在的潜在风险。

研究与模拟

为了更好地理解和评估 Mento 稳定资产在不同市场条件下的稳定性，进行了稳定性分析。通过一系列模拟来研究协议的行为及其在各种可能发展中的潜在脆弱性，包括严重冲击、攻击以及极度积极和消极的市场走势。模拟技术用于理解协议在各种情境下的表现，而不依赖于历史数据，因为该领域还相对较新。

治理与代币

概述

Mento Governance 提供了专门满足 Mento 平台需求的决策和执行结构。自 2024 年 6 月起，Mento 开始运行自主的治理框架，旨在提高监管透明度，并更好地适应如欧盟 MiCAR（加密资产市场监管）等新法规的要求。这有助于 Mento 成为一个完全独立的去中心化协议，同时确保 Mento 和 Celo 社区的利益相关者能够广泛而多样地参与治理过程。

治理组件

Mento 链上治理 由以下几个关键组件构成：

排放合同

该合同负责按照预先定义的时间表，从初始分配的 40% MENTO 代币中向社区金库发放 MENTO 代币。代币的发行遵循指数衰减函数，预计到 2060 年左右全部分配完毕。

治理执行者和社区财政

治理执行者负责执行已通过治理投票的提案。

社区金库用于存储初始 MENTO 金库分配和未来的持续发放。

通过的提案需要等待两天才能执行，以允许 Mento Watchdog Multisig 否决潜在的恶意提案。

治理工厂

负责部署整个治理系统及其所有相关合约，以去中心化的方式建立 Mento 治理。

州长

允许用户对提案进行投票，并允许持有至少 10,000 veMENTO 投票权的用户创建新的治理提案。

流动性多重签名

管理 10% 的 MENTO 代币分配，用于在中心化和去中心化交易所提供流动性。

Mento Labs 多重签名

Mento Labs 团队拥有多重签名钱包，负责将分配的代币发送到归属合约，并根据预定义的归属时间表向团队成员和投资者支付代币。‘

MENTO 代币

Mento 治理代币，用户可以锁定 MENTO 以换取 veMENTO，从而获得参与治理提案的权利。

代理管理员

可以升级系统中的关键合约，包括排放合同、治理执行者和社区财政、州长以及 veMENTO 锁定合约。

veMENTO 锁定

用户锁定 MENTO 以换取 veMENTO，从而获得创建和投票表决治理提案的权力。

多重签名

最后的守护者，有权否决恶意的治理提案。

治理范围

Mento Governance 控制以下组件：

智能合约

在 Celo 主网上部署的一系列智能合约，包括 BiPoolManager 代理、断路器盒、经纪人代理、中值三角洲断路器、ReserveProxy、StableTokenXXXProxy（每个 Mento Stablecoin 一个）和 Value Delta Breaker。

协议储备

Mento Governance 通过以下两种机制控制储备金：

Celo Governance 拥有的 LP 头寸：这些头寸将迁移到由 Mento Labs 管理的保障机制，同时保留 Mento Governance 的否决权。

ReserveSpender Multisig 对 Reserve 的支出权：随着治理转移，将更新多重签名以移除旧的多重签名并添加 Mento POL 多重签名。

通过这些治理组件和机制，Mento 旨在确保其治理结构既能够应对不断变化的监管环境，也能有效地促进社区参与和支持 Mento 生态系统的长期健康发展。

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