Reserve 协议是一个依据市场供需关系的去中心化多抵押资产稳定币。Reserve 的定位是一个全球稳定货币，为高通胀国家的使用者实现资产保值。

Reserve 通过资产的多样性和去中心化治理来减少稳定币的风险。协议内有两种币，一个是 RSV，对标美元的稳定币，可以通过抵押 USDC/TUSD/PAX 这些稳定币来生成或销毁。另一个是 RSR，是整个体系的功能代币，除作为投票治理代币外，其主要作用是维护 RSV 价值的稳定。

Reserve 以渐进式的方式实现一个去中心化自运行的稳定币。具体来讲，分三步：

1.中心化阶段，与 USDC 等基本一致，Reserve 稳定币由美元担保，由信托公司持有。

2.去中心化阶段， Reserve 稳定币以去中心化的方式存在，由不断变化的一篮子资产担保，价值仍锚定美元；

3.独立阶段， Reserve 代币不再与美元挂钩，以稳定其实际购买力，而不考虑美元价值的波动。

2020年已部署主网， 体系内稳定币 RSV 上线，已实现其功能。

实现机制

Reserve 基于「⼀种特性稳定、功能齐全的数字货币的需求量可能较高」的机会判断设计稳定币，核心在于尽可能的保证抵押资金池（Vault）的多样化，以实现资金池价值与稳定币价格的 1:1。

Reserve 的抵押资产包括 USDC、PAX、TUSD 等。通常情况下，RSV 的价格将由公开市场自动调节到 1 美元附近。当需求下降时，例如 RSV 在公开市场上的价格为 0.98 美元，赎回价为 1 美元，套利者将被激励在二级市场上购买 RSV，并赎回价值 1 美元的储备金，推升 RSV 的价格。当需求上升时，如果 RSV 的价格为 1.02 美元，套利者将被激励抵押 1 美元的资产铸造 RSV，并在市场上卖出，降低 RSV 的价格。

虽然 Reserve 选择的是具有较小下行风险的投资组合，但抵押代币的价值仍然可能下降。当发生这种情况时，Reserve 协议将出售新铸造的 RSR 代币，以补充抵押资产。

极端情况下，如果抵押资产贬值，并且没有市场参与者愿意以 RSR 的最低拍卖价购买新铸造的 RSR 时，RSV 的抵押资产在理论上可能低于 100%。这种情况下，Reserve 协议将放大为了保护 RSV 而设置的价格区间。在正常情况下，RSV 的区间紧贴 1 美元，在遭遇危机时，例如抵押代币贬值 5%，RSV 的价格区间可能被调到 0.95 美元-1.05 美元。这就意味着短期内，赎回 RSV 只能拿到价值 0.95 美元的抵押资产，而新铸造 RSV 需要 1.05 美元的抵押资产。通过这种方式，可以防止挤兑，最后一个赎回抵押资产的人和最先赎回的人拿到的比例是一样的。

经济模型

稳定币价格由于市场需求原因，导致的价格上涨或下降情况：

当稳定币 RSV 价格在交易所上高于 1 美元（供不应求），Protocol 售出新发行的或多余的 RSV，回收代币化资产或者权益代币 RSR，提高 RSV 供给让价格回归 1 美元；

当稳定币 RSV 价格在交易所价格低于 1 美元（供过于求），Protocol 回收 RSV 投放通证化资产，让 RSV 价格重回 1 美元。

与此同时，由于 Vault 资金池价值的变动，导致与稳定币 RSV 价格之比偏离 1:1 的情况：

当由于资产增值或者手续费的入池，使 Vault 资金池中产生过多的 RSV，权益代币 RSR 的持有人用 RSR 换取这部分 RSV，通过减少 RSR 增加流通中的 RSV，稳定储备与稳定币价值比。

相反，当 Vault 资金池中资产贬值超过范围，Protocol 中通过投放 RSR 来换取通证化的资产，从而恢复流通中 RSV 背后的抵押资金池价值。

其中系统权益代币 RSR 将支持 RSR 持有者在市场上套利，并在铸造新 RSR 以换取额外 RSV 的抵押比例恢复至1:1后，将额外抵押品返还给 RSR 的持有者以获取额外收益。

代币模型

Reserve 系统采用多代币机制，其中 RSR 主要用于维持 RSV 价格稳定，并参与治理提案的投票。

RSR 在 Reserve 系统的具体应用如下：

套利：当 RSV 的市场价格高于 1 美元，如果有额外的稳定币池，Reserve 系统会把 RSV 以 1 美元的价格卖给 RSR 的持有者，这样 RSR 持有者可以以 1 美元价格买入 RSV，并在市场上以高于 1 美元的价格卖出获利，从而把价格拉回到 1 美元。

维持储备池资产价值稳定：当储备池资产贬值，Reserve 系统可以发行新的 RSR 代币并将其拍卖，从而获得更多的储备池资产，使储备池资产与 RSV 价值比为 1:1。

支持更高的质押率：当 Reserve 系统在寻求比 1:1 更高的质押率，同时提高 Reserve 稳定币的供应量时，意味着需要额外资产来做质押。这个时候 Reserve 系统会发行并售卖 RSR 以获取额外的质押资产。

项目特点

Reserve 稳定币具有结合需求自我调节供给，100％ 抵押品支持及多资产抵押（资产种类多样化、发行机构多样化和资产辖区多样化）等特点。

Reserve 系统主要与三种代币进行交互：

1.Reserve 稳定币（RSV）， Reserve 系统发行的锚定美元的稳定币，供应由需求决定，可增发，可销毁。

2.Reserve Rights 代币（RSR），主要用于用于促进和保证稳定币 RSV 的稳定性，并参与治理提案的投票。

3.Reserve 质押代币 Collateral Tokens，抵押在智能合约中用以支持 RSV 的一揽子代币，充当抵押物作用（100% 抵押率，抵押资产包括代币化的商品、货币证券或者主流数字资产等）。

总结

Reserve 通过多资产100%链下抵押实现稳定币价格锚定，并设计 RSR 权益代币对稳定币系统激励来维持稳定。除稳定币系统外，团队开发出的数字支付APP已在通货膨胀严重地区获得一定用户量。项目得到PayPal联合创始人Peter Thiel、Coinbase、分布式资本等众多个人和机构的早期投资。2019年5月，上线火币第三期IEO，2020年8月上线币安。最初发行 RSR 权益代币1000亿，目前流通率不到10%，主网还未上线，仍有较大发展空间。