Vesta Finance是建立在Arbitrum上的超额抵押稳定币平台，是由OlympusDAO社区首批孵化的项目。产品于22年2月份正式上线，核心是超额抵押稳定币VST系统，用户存入系统所支持的抵押物，能够按照一定的超额比例铸造出VST，VST是通过合约设计来与美元1:1锚定的ERC-20代币。

除了与Olympus紧密联系外，Vesta Finance已经与Arbitrum上锁仓量最大的衍生品协议GMX建立了合作伙伴关系，并且进行DeFi乐高的巧妙组合，在GMX产品上搭建更多的玩法，加入了“GLP WARs”中。团队接下来将会进一步推出v2版本，扩展VST稳定币在Arbitrum上的应用场景，例如增加杠杆功能、流动性挖矿收益等。

产品逻辑

用户向对应的池中添加所支持的抵押品创建Vault，能够按照一定的超额比例铸造出稳定币VST，生成VST就意味着产生了一笔债务，这笔债务会使得Vault中的抵押资产被锁定，直到用户偿还VST才可以拿回抵押品。

因此对用户来说，完成一笔稳定币VST的借贷交易涉及了存入、取出和偿还操作，每存入一笔资金都表示独立开设一个Vault，Vaults记录了用户的债务。目前平台共开设了ETH、wETH、ARB、GMX、DPX、GLP、gOHM七种Vaults。

Vesta Finance支持GLP作为抵押品，用户可以直接将GLP存入Vesta中，协议会将GLP直接再次质押在GMX中，这样组合迭代的玩法提高了资本效率，增大了收益率，存入GLP的用户不仅可以铸造稳定币VST，同时能够获得质押GLP获得的收益。

利率模型VRR

VST目标是与美元保持1:1的锚定，协议确保价格稳定的机制，一方面通过套利实现价格稳定，另一方面是协议推出Vesta基准利率模型（VRR），一种基于指数的利率模型。

团队考虑到不同抵押品所面临的风险程度不同，团队对不同抵押品的利率水平进行历史数据回测，最终将溢价风险进行了等级划分。协议对抵押品划分为低、中、高三个不同的风险等级，对三个等级的抵押品设置不同的基准利率参数，得到不同风险等级的抵押品利率的数学表达式如下所示：

（其中B是当VST价格为1美元时同类抵押品的基准参考利率；c是决定指数函数曲率的常数因子；∆P 是VST价格与1美元汇率的价格偏差，以美分表示）

清算模型

协议引进了Chainlink预言机和Uniswap v3上对应资产的1,800秒内的加权平均价格两种方式来更新抵押品资产的实时价格，当账户中抵押品价值不足低于最低抵押率时，就会触发清算。

协议构建了全部由VST稳定币组成的稳定池（Stability Pool），该资金池是作为引发清算机制的第一层保护防线，遵循的清算原则是稳定池优先，剩余债务进行再分配。

任何人都能够向稳定池中存入VST，能够获得VSTA代币奖励（该部分奖励由社区财库地址来决定分配）以及被清算的Vaults中的部分抵押品奖励，用户可以随时提取存入的VST。除了正在被清算的Vault。当发生清算时，稳定池会先销毁Vault中对应债务的VST，并获得Vault内的抵押品，抵押品的0.5%将会奖励给清算人，剩余的抵押品将按照比例分给VST存款人。如果稳定池中的全部VST不足时，系统会进行债务再分配，系统会自动将剩余的债务和抵押品添加进同样处于清算状态的Vault中，按照抵押品占系统总额的比例进行分配，意味着抵押品总额越高的Vault会优先被分配到。

协议在今年2月6日刚推出了储蓄模块来吸引VST存款，该模块吸收的VST存款将行使备用稳定池的功能，存款利率对应的也是VRR模型，因此利率的高低主要取决于VST脱锚的大小。该模块支持最长锁定时间为90天，锁定时间越长获得的VST奖励就越高，自动上锁功能是为了避免VST的大规模提款。

稳定池能够更好的保证系统的偿付能力，保证清算行为及时发生，如果稳定池的规模大于Vault的清算规模，将能够很好的消化系统债务，因此稳定池对于系统清算能力具有重要作用。

代币模型

VSTA代币总量1亿枚，大部分比例分配给了社区，激励成员积极治理，1%分配给了OlympusDAo。详细的代币分配明细如下：

社区金库（63%）：其中61%用于挖矿激励活动，包括Balancer上的VSTA-ETH池（目前每周释放11,446 VSTA）、Curve上的Factor Pool以及官方Stability Pool（目前gOHM Vault每周释放284 VSTA）中的三个池子；2%用于团队创建的赠款委员会，用于激励社区成员完成营销和技术方面的任务。

核心贡献者（21%）：其中10%已经分配给了当前的核心团队成员；11%将会用于分配给未来的贡献者，确保未来开发团队的收益。

顾问（4%）：目前根据团队披露的信息顾问团队有三人，目前该部分有超过三分之一的代币尚未分配。

Treasury Boosting event—LBP（4%）：该部分是财库的启动资金，在2022年1月21日至2022年2月3日期间举办的，团队使用了约1,008万USDC发行了412万枚的VSTA，平均价格1 VSTA=2.45 USDC。

白名单贡献者（1%）：在2021年12月至2022年1月15日期间，团队对于社区中的早期支持者进行了代币低价销售，原计划分配到该部分的代币占总供应量2%，最后活动结束共有1%的代币分发给了白名单中成员，大约有600人，根据贡献程度不同将这600人划分为五个等级，对此活动出售的VSTA代币价格约0.375美元。

总结

协议在产品设计上逻辑通顺，与一般的超额抵押稳定币协议大同小异，通过动态调节利率通过动态调节借款利率（VRR）的方式来维持稳定币VST的价格锚定，采用了分级清算机制，稳定池和储蓄模块作为清算系统的第一道防线，在USDC脱锚事件中扛住了压力测试。

。Arbitrum的空投激励以及与GMX的组合玩法给Vesta Finance带来了一定的资金和用户，但目前VST稳定币应用场景有限，未来当其他链上的超额抵押稳定币协议生态扩张至Arbitrum，会进一步挤压市场份额，Vesta Finance的发展空间也将会面临挑战，协议需要寻找新的突破点。